臨界交易 Chapter8風起維港（3）
隔日。
會議室的落地窗正對維港，一整面灰藍色的光被玻璃折進來，映得人影都帶著冷意。
長桌上攤著幾份厚厚的資料，封面上印著：
ProjectORION|FenwayGroupIPOBrief
（獵戶座項目｜灃味集團上市簡報會）
唐嵐站在投影幕前，神情一貫從容。
她用指尖輕敲著iPad邊緣，聲音不高，但穩得讓人不敢分神。
「Orion的上市窗口預計在第三季度末。目標六月底遞表，八月定價。」
她停頓了一下，抬眸掃了眾人一圈。
「我們安鼎負責兩塊核心：EquityStory——怎麼講故事；Valuation——怎麼賣價。
Fenway這家公司，產品不錯，但故事還沒講出來。沒有故事，沒人買單。」
投影上的進度表隨她的話語一頁頁切換。
「Sylvia，」她點了點屏幕左下角的一個表格，「你負責ComparableCompanies（同類可比公司）的初稿。
把A股和港股所有連鎖輕餐飲、茶飲、烘焙、咖啡品牌過一遍。
參考BreadTalk、85°C、CoCo、貢茶，還有PacificCoffee、Simplylife這些——
記得，不是隻比估值，要寫清楚他們為什麼能被市場『買帳』。」
「好的。」葉疏晚拿筆記下。
「Grace，」唐嵐繼續道，「你負責整理項目時間表和上市資料清單；Ivy跟律所、會計師保持對口溝通。
週三上午，我們要在客戶那邊做第一輪brief。
Fenway的CFO是典型香港人，思路快、脾氣直，喜歡challenge模型。
你們的材料不能出一丁點錯，尤其是輸入假設。」
她說完，低頭在iPad上滑了幾下，又似笑非笑地補了一句：
「還有一點……他們那邊幾位香港人，講話喜歡粵英夾雜。
『Can』不一定真的是『可以』，有時候是『再看看』；
『Okay』也不總是同意，可能只是『我聽見了』。
聽不懂別亂點頭，聽懂了也別太快接話。」
會議室裡傳出幾聲輕笑，緊張的氣氛緩緩鬆了下來。
但葉疏晚仍在低頭奮筆疾書，紙頁上滿是密密麻麻的字。
唐嵐走過來，掃了一眼她的筆記，目光在那一頁停了幾秒，神情微動。
「記得……投行不是算帳的，是講故事的。」
然後轉身，利落地合上iPad。
……
週三上午十點，他們抵達Fenway總部。
Fenway總部在中環德輔道的一棟寫字樓裡，外牆是銀灰色玻璃幕牆，樓下咖啡香氣混著潮溼的海風。
幾個人從電梯出來，鞋跟在大理石地面上「嗒嗒」作響。
前臺帶他們穿過一排掛著宣傳海報的走廊。
牆上貼著灃味集團的主品牌「FENWAYTEA&BAKERY」，橙白色調，標語寫著：
「TastetheFuture.」
（品味未來）
會議室的門一推開，冷氣混著茶香撲面而來。
一張長桌佔據了半個空間，窗外能看到半面維港。
對面坐著Fenway的核心管理層。
CEO陳柏然、CFO黎志成，還有兩位董事。
簡單寒暄之後，會議開始。
投影屏幕亮起。第一頁是安鼎的LOGO，下面寫著：
ProjectORION—EquityStoryDraft
（獵戶座項目——股權故事初稿）
唐嵐起身，把iPad放在桌角，語氣乾淨利落：「我們今天的目標是確認核心敘事框架。」
她翻到第二頁。
「Fenway的核心定位是城市輕飲＋烘焙快消，這在過去兩年是資本最願意聽的故事。但問題在於：你們太『產品導向』，還沒有足夠的資本敘事。」
黎志成皺了皺眉：「資本敘事？」
唐嵐笑了笑：「市場不是光買產品的，是買『未來的結構性成長』。
你們要讓投資人相信，Fenway不只是賣茶賣麵包的，而是一個在重塑城市消費節奏的生活品牌。」
那一瞬間，會議室安靜下來。
陳柏然微微抬眉，看了她一眼，似乎帶著一絲興趣。
「我們的建議是，把故事從『單品爆款』轉成『消費入口』，」唐嵐繼續，「未來擴張邏輯可以圍繞三點——
第一，城市覆蓋密度；
第二，供應鏈垂直整合；
第三，品牌心智延展。」
她指向屏幕右下角的幾組數字：「而支撐這三點的假設模型，由我們團隊這邊負責搭建。ComparableSet初版今天會先過一遍。」
說完，她轉頭看向葉疏晚。
「Sylvia，展示一下。」
會議室燈光稍暗，投影上切出幾張圖表。
葉疏晚站起來，語氣略微緊張，但清晰：「我們篩選了A股與港股中市值五億以上、主營輕餐飲或新茶飲的上市公司樣本，包括奈雪的茶、太興集團、呷哺呷哺、味千、85°C等。
從估值區間看，他們的EV/EBITDA在10到18倍之間。Fenway目前的利潤率低於均值，但增長率更快，意味著我們可以講一個『追趕型成長』的故事——」
黎志成忽然開口，語氣裡帶著挑戰：「那請問，你們為什麼要拿呷哺當可比？我們模式完全不同。」
葉疏晚一頓，正準備解釋。
唐嵐已經接上話：「您說得沒錯，Fenway是茶飲＋烘焙混合模型，而呷哺是餐飲堂食，我們加它是為了體現——『客單價不同但坪效邏輯相似』，不是產品可比，是經營模型的參照。」
黎志成愣了愣，點了點頭。
葉疏晚在旁邊安靜地聽著，指尖握著筆。
那一刻，她突然意識到：所謂「briefmeeting」，不僅僅是講數據、講邏輯，更是「掌控場面」。
十幾分鐘後，展示順利結束。
唐嵐合上iPad，笑道：「陳總黎總，如果後面模型部分還有疑問，可以明天直接跟我們Valuation團隊對接。今天主要確認方向。」
「方向沒問題。」陳柏然笑了笑，語氣也緩和下來，「你們安鼎還是一如既往地穩。」
會後，Fenway安排人送他們到電梯口。
電梯門關上，鏡面反出她乾淨利落的剪影。
唐嵐看向葉疏晚，語氣淡淡：「今天那一瞬間，你猶豫了。」
「對不起——」
「不是批評。」唐嵐語氣平和，「是提醒。以後客戶質疑你時，不要急著答，先看他為什麼問。有時候他們想要的不是答案，而是你的底氣